Сырьевая модель экономики и валютный курс: механизм занижения курса

Тема: Связь сырьевой модели экономики и валютного курса · Влияние сырьевого экспорта на курс

Кратко

Статья объясняет, как сырьевая модель экономики приводит к занижению валютного курса для поддержки экспорта. Приводятся примеры Японии, Китая и Нигерии. Показано, что заниженный курс позволяет экспортерам получать прибыль даже при снижении долларового экспорта, но ведет к сырьевому паразитизму и краху при истощении ресурсов.

Главное

  • Сырьевая модель экономики часто сопровождается искусственным занижением курса национальной валюты.
  • В развивающихся странах разрыв между официальным и реальным курсом может быть многократным (Нигерия — 7,8 раза).
  • Фиксированный курс (как в Японии 1950-70гг) стимулирует обрабатывающие производства.
  • Существуют три пути курсообразования: единый фиксированный, биржевой и сырьевой с компенсацией.
  • Сырьевая зависимость ведет к бегству капиталов и краху экономики при истощении ресурсов.

Связь между сырьевой моделью экономики и валютным курсом не всегда очевидна, но именно она определяет устойчивость национальной валюты. В странах, где основу экспорта составляют природные ресурсы, курс часто искусственно занижают для поддержания прибыльности добывающих отраслей. Разобраться в этом механизме — значит понять, почему одни валюты постоянно колеблются, а другие остаются стабильными.

Очевидно, что уверенно поддерживает внутренний курс всякой денежной единицы только выпуск товаров массового спроса в многократных масштабах (в десятки, сотни раз и выше), чего нельзя сказать о других производствах (например, вооружение, продовольствие или всё более иссякаемые полезные ископаемые). В конкретный период все валютные курсы делятся на следующие виды: заниженный (спекулятивный или недооценённый), реальный (определяемый по ППС) и завышенный (переоценённый). Если в развивающихся странах официальный курс внутренней денежной единицы к ведущим мировым валютам намного занижен относительно реального, то развитых государствах Запада разница между ними гораздо ниже (обычно, менее 20 %). Соответственно, экспортёры первых стран выраженную в текущих затратах произведенную продукцию реализуя на мировой рынок имеют возможность получить выручку в национальной валюте по заниженному курсу, а не реальному. Тем самым, даже при снижении долларового экспорта, её национальный эквивалент оказывается прибыльным, что в прямом смысле слова сырьевой паразитизм в отличие от развитых государств, где убыток будет одновременно в национальной и иностранной валюте.

Существуют также 3 курсообразования национальной денежной единицы относительно иностранной валюты. В первом случае вводится единый фиксированный курс (при необходимости, корректируемый в будущем), естественно, возможный лишь при политической и социально-экономической стабильности. По этому пути пошли в своё время Япония и КНР. Например, в 1950-1970 гг. официальный курс йены к доллару составлял 1 $ = 360 ¥. В этом варианте, экономика, прежде всего, поднималась за счёт обрабатывающих производств, следовательно, роста соответствующего экспорта с увеличением прибыли при снижении постоянных затрат на единицу продукции. Второй путь скорее теоретический, когда импортёры и обычные граждане, выезжающие за рубеж, приобретают валюту только по биржевому курсу, а экспортёры обменивают валюту только по реальному курсу ППС национальной денежной единицы. Третий путь , по которому следуют развивающиеся страны (в частности, богатая нефтью Нигерия) заключается в том, что развитие экономики в основном происходит за счёт добывающих производств, при чём, сырьевому экспорту рост и спад мировых цен природного ресурса, как правило, компенсируется, соответственно, меньшим повышением и большим снижением курса национальной валюты (по данным Всемирного Банка в 2025 г. отклонение между официальным (1 $ = 1518,4 нигерийских найр) и реальным курсом по ППС (1 $ = 195,0 нигерийских найр) составило 7,8  раз ). Отсюда, неудивительно, что экономика Нигерии не просто зависит, а односторонне привязана к мировой цене нефти с колоссальным бегством капиталов из страны.

Но бесконечно это не может продолжаться, в конце концов, с истощением добываемого природного сырья наступит крах такой экономики (согласно открытым данным и статистике ООН, без СССР в 1990 г. (2025 г.) Нигерия по уровню добычи нефти и численности населения, занимала, соответственно, 12 (15) и 9 (6) места в мире).

Фрагменты

Заниженный курс — это когда официальный курс внутренней денежной единицы к ведущим мировым валютам намного ниже реального курса по паритету покупательной способности (ППС).

В развивающихся странах разница между официальным и реальным курсом велика (например, в Нигерии 7,8 раза), тогда как в развитых странах она обычно менее 20%.

Чтобы поддерживать прибыльность сырьевого экспорта, экспортеры обменивают выручку по заниженному официальному курсу, получая больше национальной валюты, чем при реальном курсе.

Почему Нигерия сильно зависит от цены нефти? Потому что официальный курс найры сильно занижен, и любое падение цен на нефть ведет к росту курса и снижению выручки, а также к бегству капиталов.

Вопросы и ответы

Почему в развивающихся странах валютный курс часто занижен?
Для поддержания прибыльности экспорта сырья: даже при снижении долларового экспорта национальная выручка остается прибыльной из-за заниженного курса.
Какие три пути курсообразования описаны в статье?
Первый — единый фиксированный курс (Япония, Китай). Второй — импорт по биржевому, экспорт по реальному курсу ППС. Третий — компенсация цен на сырье через изменение курса (Нигерия).
Каково отклонение официального курса найры от реального по ППС в 2025 году?
Отклонение составило 7,8 раза: официальный курс 1 $ = 1518,4 найры, реальный по ППС — 195,0 найры.